Kommentar Zinserhöhung der Fed: Zu früh für eine Wende

Die Notenbankchefin Janet Yellen erklärt die Finanzkrise für beendet und erhöht die Leitzinsen. Das ist nicht ohne Risiko.

Die Notenbankchefin Janet Yellen am Mittwoch Foto: reuters

Nun geht sie ihren Weg, die Wende in Amerika. Die weltgrößte Notenbank hat ihre Leitzinsen zum zweiten Mal in diesem Jahr angehoben. Außerdem beschloss die Fed den Einstieg in einen allmählichen Abbau ihrer gigantischen Bilanz, die inzwischen 4,5 Billionen(!) US-Dollar beträgt. Damit handelt FED-Chefin Janet Yellen regelkonform. Die Fed sieht ihre Ziele einer Inflationsrate von nahe 2 Prozent und eines höchstmöglichen Beschäftigungsstands als weitgehend erfüllt an.

Mit einer Geldschwemme hatten die Notenbanken verhindert, dass der Finanzcrash die Weltwirtschaft in den Abgrund reißt. Vor zehn Jahren hatte die Krise ihren Anfang in den USA genommen. Frau Yellen, die als Gegenspielerin von Präsident Trump gilt, erklärt die Krise nun für beendet. Das ist nicht ohne Risiko.

Die Blasen an den Immobilien- und Aktienmärkten könnten platzen, wenn der Ausstieg aus dem Krisenmodus zu rasant erfolgt. Schon der Crash 2007/2008 folgte einer verfehlten Geldpolitik.

Auf Yellens EZB-Kollegen Mario Draghi wächst nun der Druck, ebenfalls umzukehren. Allzu laut rufen wirtschaftsliberale Ökonomen, Bankanalysten und deutsche Politiker nach der Entscheidung in Amerika „Halleluja“. Wieder einmal ignorieren Ideologen die Wirklichkeit.

In der Eurozone verharrt die Preissteigerungsrate noch weit unterhalb des 2-Prozent-Ziels. Und bei der Beschäftigung hinkt die EU noch weiter hinter den USA hinterher. Das entscheidende Argument für Yellens Umkehr war eine Arbeitslosenrate, die mit 4,5 Prozent nun deutlich unter dem sogenannten Vollbeschäftigungsziel liegt.

Dagegen beträgt im Euroraum selbst die offizielle Arbeitslosenquote erschreckende 9,3 Prozent. Immerhin ist die Wirtschaft im ersten Vierteljahr in fast allen Euroländern ordentlich gewachsen. Die lockere Geldpolitik der EZB scheint endlich in der Realwirtschaft anzukommen. Für eine Wende ist es daher noch viel zu früh.