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Risiko einer Immobilienblase in Deutschland

Trotz Warnung könnte sich die Lage allerdings auch demnächst leicht entspannen, so eine neue Studie

Angesicht rasant steigender Mieten und Kaufpreise fürchten Ökonomen eine Immobilienblase in Deutschland. Das Risiko einer spekulativen Übertreibung liege derzeit bei 92 Prozent, schätzte das Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung (DIW) in einer am Mittwoch veröffentlichten Studie. Die Autoren sprachen von einer „explosiven Preisentwicklung“, die sich von den Immobilienerträgen entkoppelt habe. „Für Deutschland stehen die Signale zumindest auf Gelb.“ Bis Ende des Jahres werde sich die Lage aber etwas entspannen und das Risiko auf 84 Prozent abnehmen.

Preissteigerungen würden zur Gefahr, wenn Investoren Wohnungen nicht zur eigenen Nutzung kauften, sondern auf höhere Preise setzten und das vornehmlich durch Kredite finanzierten, erklärte Studienautor Konstantin Kholodilin. Hierzulande würden Wohnungskäufe aber weiter relativ solide finanziert. Zudem habe sich das Preiswachstum in großen Städten zuletzt verlangsamt, weshalb das Risiko der Immobilienblase sinke.

Dennoch dürfe die Politik nicht ihre Hände in den Schoß legen, warnte das DIW: Sie müsse Grundlagen schaffen, um in den Markt einzugreifen. Zuvor hatte das Handelsblatt über die Studie berichtet.

Ökonomen können die Wahrscheinlichkeit von Preisblasen mit statistischen Modellen und Indikatoren wie dem Wachstum der Kreditvergabe, den verfügbaren Einkommen oder den Zinsen prognostizieren. Mit Sicherheit ließen sich spekulative Übertreibungen aber nicht vorhersagen, schränkte das DIW ein. Die Ökonomen nutzen auch Verfahren des maschinellen Lernens. Hohe Risiken für Immobilienblasen sahen sie vor allem in Skandinavien, den USA und der Schweiz.

Auch die Bundesbank hat mehrfach gewarnt, Wohnungen und Häuser in deutschen Städten seien bis zu 30 Prozent überteuert. Übernehmen sich Immobilienkäufer mit Schulden, können Kredite bei Banken platzten und diese in die Bredouille bringen – ein Risiko für die Wirtschaft.

Laut einer Studie des Instituts Deutsche Bank Research vom März diese Jahres haben sich die Immobilienpreise von 2009 bis 2018 in besonders beliebten Städten wie Stuttgart, Hamburg oder München im Schnitt um 95 Prozent erhöht, also fast verdoppelt. Auch in unattraktiven Lagen gab es ein Plus von 60 Prozent. Besonders betroffen ist Berlin, wo im Vergleich zu westdeutschen Städten die Preise immer noch relativ niedrig seien. Rekordsteigerungen gab es allerdings bei Berliner Reihenhäuser: Die verteuerten sich binnen eines Jahres um 14 Prozent.

Der Trend könnte weitergehen: Prognosen gehen davon aus, dass die Stadt bis 2030 um 260.000 Menschen wächst. (dpa, taz)