Währungsspekulation gegen Dänemark: Verlorene Wette

Der Rekordzufluss an Fremdwährungen wurde gestoppt: Dänemarks Nationalbank kann den Aufwertungsdruck vorerst erfolgreich abwehren.

Außerordentlich wertvolles Geld, diese Kronen. Bild: reuters

STOCKHOLM taz | Was die Schweiz nicht geschafft hat, scheint Dänemark gelungen zu sein: Das skandinavische Land hat die feste Wechselkursbindung seiner Währung – der dänischen Krone – an den Euro erfolgreich verteidigt.

Darauf deuten die in dieser Woche von der Zentralbank in Kopenhagen veröffentlichten März-Zahlen über den Zustrom von Valuta hin. In den beiden vorangegangenen Monaten hatte es einen Rekordzufluss von Valuta nach Dänemark gegeben. Die Währungsreserven hatten sich auf umgerechnet rund 100 Milliarden Euro fast verdoppelt, so dass die Zentralbank den Markt mit der eigenen Währung fluten musste.

Im März herrschte dagegen weitgehende Ruhe. Die Nationalbank war nicht mehr gezwungen, zu intervenieren. Sie ließ den Kurs der Krone zum Euro auf den niedrigsten Stand seit 2001 abrutschen.

Für Staaten sind Währungsspekulanten gefährlich, weil sie der Wirtschaft enorm schaden können. Durch den schwachen Euro könnte es künftig zu deutlich größeren Währungsturbulenzen kommen als in der Vergangenheit. Das zieht Spekulanten an, denn sie können kurzfristig große Gewinne einstreichen – wenn sie richtig wetten.

Schweizer Beispiel

In Dänemark hatten Spekulanten erwartet, dass der große Zustrom von Valuta Kopenhagen zwingen werde, dem Beispiel der Schweiz zu folgen, die im Januar den Wechselkurs freigeben musste. Mit der dann zu erwartenden Aufwertung der Krone wäre ein schöner Profit mit den vorübergehend in Dänemark geparkten Milliarden zu machen gewesen.

Die dänische Wirtschaft hätte eine solche Aufwertung hart getroffen: Das Land wäre deutlich teurer für ausländische Touristen geworden, und die Exportpreise dänischer Produkte wären gestiegen.

Deshalb war die Zentralbank entschlossen, den Wechselkurs zu verteidigen. Sie stellte die Ausgabe von Staatsanleihen ein und schraubte die Negativzinsen schrittweise auf 0,75 Prozent hoch. Es kostet also, Geld in Dänemark zu bunkern. Die Negativzinsen werden wohl bis Jahresende bleiben, meint der Währungsanalytiker Tore Stramer: „Schon um der Spekulation eine Lehre zu erteilen.“

Jacob Graven, Chefökonom der Sydbank, warnt allerdings: Auch wenn die jetzige Schlacht gewonnen ist, müsse das nicht den endgültigen Sieg des Staates bedeuten. Sollte beispielsweise Griechenland die Eurozone verlassen, werde der Druck auf die Dänen-Krone erneut kräftig zunehmen.

Comments

[BigRed]

NICHTS, ABSOLUT NICHTS "zwingt" eine Zentralbank, die ihre eigene Währung herausgibt, den Versuch aufzugeben, den Kurs derselben niedrig zu halten.

 

Die Dänen hätten virtuelle Kronen zum Zweck des Euroaufkaufs bis zum Sankt-Nimmerleinstag herausgeben können, genauso wie die Schweiz das hätte tun können. Der "Produktionsaufwand" einer Zentralbank für Währungseinheiten ist faktisch 0, was auch bedeuete, dass selbst dann, wenn die aufgekaufen Euros massiv abwerten, keinerlei "Verlust" erwirtschaftet wird.

[Velofisch]

Die Schweiz hatte die "Wette" deshalb "verloren", weil die EZB sich entschieden hat, den Euro massiv abzuwerten.

Damit stieg zum einen der Druck massiv und die Schweizer Nationalbank hätte gegen die EZB den Euro stützen müssen - das hätte sie natürlich nicht geschafft und im Ergebnis wäre der Schweizer Franken mit dem Euro auch gegenüber allen anderen Währungen abgewertet worden.

Da die Schweiz mehr vom angelegten Geld als von der Exportwirtschaft lebt, wäre eine Abwertung des Schweizer Frankens mit dem Euro ebenso negativ wie die Aufwertung gegenüber dem Euro. Dafür dreistellige Milliardenverluste der Nationalbank in Kauf zu nehmen, hätte keinen Sinn gemacht.

[bouleazero]

Manche Leute haben viel Geld, ungeheuer viel Geld. Die lassen es von gewieften Privatbankern in allem anlegen, was hohe Rendite bringt, auch mit Risiko. Mit Währungskursen kann man kurzfristig gute Gewinne machen. Natürlich auch hohe Verluste, wenn man sich verspekuliert. Das geht besonders gut, wenn ein kleines Land wie die Schweiz oder Dänemark versucht, den Kurs künstlich zu fixieren bis zum Gehtnichtmehr. Wer bei der Schweizer Kursfreigabe im Januar schnell reagiert hat, der hat schlagartig 25% abgesahnt, bei ein paar (zig) Millionen ist das ein tolles Schnäppchen!

Kleinwährungen sind heutzutage so überflüssig wie ein Kropf. Aber solange Nationalismus über Realismus triumphiert, wird das Spekulationsmodell noch fröhliche Urständ feiern können, auf dem Rücken der Menschen, die dabei die Zeche zahlen. Und das sind nicht unbedingt Fehlspekulanten, sondern die, die ihren Job verlieren, weil der Export darunter leidet.