Kommentar Leitzinssenkung: Schöne Zeiten für Spekulanten

Die Europäische Zentralbank muss der US-Notenbank mit der Senkung des Leitzinses folgen. Doch die Zentralbanken sind weitgehend machtlos.

Bild: taz

Ulrike Herrmann ist finanzpolitische Korrespondentin der taz.

Auch in Deutschland werden die Leitzinsen so tief fallen wie noch nie. Die Europäische Zentralbank wird gar nicht umhinkommen, der US-Notenbank zu folgen, die inzwischen bei fast null Prozent Zinsen angelangt ist. Denn auch wenn sich die Zentralbank in Frankfurt gerne als mächtige Hüterin eines starken Euro inszeniert: Eine Autonomie in der Geldpolitik gibt es nicht. Tatsächlich ist eine Zinsdifferenz von fast 2,5 Prozent zwischen den USA und Europa nicht lange durchzuhalten - dafür sorgen schon die Spekulanten.

Es wäre nämlich ein Irrtum, zu glauben, dass in dieser globalen Rezession überhaupt keine Spekulation mehr möglich ist. Zumindest die Zins- und Devisenspekulation hat deutlichen Auftrieb. Eine Variante ist der Carry Trade, der gezielt die Zinsdifferenz zwischen zwei Währungsräumen ausnutzt. Aktuell ist es für Anleger günstig, sich zu Niedrigstzinsen Dollar zu leihen und diese dann in Euro umzutauschen, um sie, besser verzinst, im Euroraum anzulegen. Das besonders Tolle an diesem Trick: Der Spekulant kassiert nicht nur die Zinsdifferenz. Gleichzeitig kann er begründet hoffen, dass auch noch der Euro steigt, sich die Dollarschulden also am Ende zum Teil selbst bezahlen. Je mehr Anleger diesen Carry Trade betreiben, desto schwächer wird der Dollar. Das Nachsehen haben die europäischen Exporteure, deren Waren automatisch immer teurer werden.

Doch nicht nur die Spekulation wird Europas Zentralbank zum Handeln zwingen. Immer klarer wird, dass die Welt auf eine ungewöhnlich schwere Wirtschaftskrise zutreibt, die ebenso ungewöhnliche Maßnahmen verlangt. Die Zentralbank wird daher ihre Geldschleusen weit öffnen. Aber ob das wirklich hilft? Pessimismus ist angebracht, denn bisher hat keine Zinssenkung die Wirtschaft belebt. Zudem ist eine absolute Grenze in Sicht: Unter 0,0 Prozent können Zinsen nicht fallen.

Die scheinbar so mächtigen Zentralbanken sind also weitgehend machtlos. Dieses Vakuum können nur noch die Regierungen füllen, indem sie mit Konjunkturpaketen gezielt die Nachfrage stützen. Doch Kanzlerin Merkel lässt einfach nur die Zeit verstreichen. Und so jemand will wiedergewählt werden.

Comments

[Werkmeister]

9.6.13 Die Zinsen werden eher weiter fallen, weil sich die Wirtschaftsleistungen in der EU eintrüben. Die lockere Geldpolitik wird seine Fortsetzung aber auch finden, weil steigende Zinsen die hochverschuldeten Staatshaushalte endgültig sprengen würden. Eine Anzahl von Staaten müssten ihren Bankrott anmelden. Der weltweite Finanzcrash wäre so nicht mehr aufzuhalten. Beginnen würde dieser Crash bei steigenden Zinsen mit einem heftigen Krach an den Aktienbörsen wie im Okt.87. Einbrüche in der Weltwirtschaft könnten folgen. Der Raubeinkapitalismus hat den Notenbanken Niedrigzins-Fesseln angelegt, weil es nicht zur finalen Krise, möglicherweise mit einer Währungsreform im Geleit, kommen darf. Bezahlen muss diese Geldpolitik der brave Sparer, dessen Sparvermögen über die Inflation schleichend dahinschmilzt. EZB-Chef Draghi weiß sehr wohl, dass er die Geldpolitik zwangsweise locker halten muss und dass die Sparer die Zeche der Krise bezahlen werden. Gewinner hingegen sind Kreditnehmer und die Staatsschuldner, soweit sie kaum noch Zinsen berappen müssen. Wolfgang Werkmeister, Buchautor, Eschborn

[Centralbig]

Unsinn: die Zentralbank ist nicht wirkungslos,wenn der Zins Null ist. Der nächste Schritt ist die Abwertung.