Verfassung gut

■ McCASH FLOWS ORAKEL

In Wallstreet hat die Stimmung gewechselt: marschierten im Mai und Juni die Notierungen durchweg nach oben, kündigte sich der Juli mit einem mittleren Kursrutsch an. Um 3% sackte der Dow Jones Index am letzten Freitag nach unten, die Pessimisten, so scheint es, gewinnen auf dem US -Aktienmarkt die Überhand, auch wenn zum Wochenbeginn wieder eine leichte Stabilisierung eintrat. Die deutsche Börse hingegen hat den von Wallstreet vorgegebenen Abschwung nicht mitgemacht: zwar kam es auch in Frankfurt am letzten Freitag zu deutlichen Verlusten, doch wurde dafür nicht der internationale Börsentrend, sondern die Leitzinserhöhung der Bundesbank verantwortlich gemacht. Wie fest die Verfassung der deutschen Aktien derzeit ist, zeigte sich am Montag, der schon wieder von (teilweise drastischen) Kurgewinnen gekennzeichnet war, so konnten etwa zinsreagible Aktien wie Deutsche Bank um 15 Mark zulegen, und auch Versicherungs und Versorgungs-Aktien profitierten von der Hoffnung, daß das Zinsniveau nun auf einem Höhepunkt angelangt sei. Wie immer, wenn es an den deutschen Börsen nach oben geht, ist die gute Stimmung nicht hausgemacht: ausländische Käufer treiben auch diesmal die Kurse nach oben, vor allem institutionelle Anleger aus England, so verlautet es auf dem Börsenparkett, sind derzeit mit größeren Orders für deutsche Standardwerte am Markt. Daß die lange vergessenen bundesdeutschen Blue Chips wieder auf größeres Interesse stoßen, hat nicht nur mit den positiven Fundamentaldaten der deutschen Volkswirtschaft, sondern auch mit dem in den letzten Wochen unter Druck geratenen Dollar zu tun. Die US -Währung fiel am Montag auf den niedrigsten Stand seit 2 Monaten (1,93), verlor also innerhalb der letzten 2 Wochen im Vergleich zur DM ganze 5%. Der schwächere Dollar und die Leitzinserhöhung der Bundesbank haben auch den deutschen Rentenmarkt belebt: Auch hier sind es internationale Gelder, die jetzt wieder verstärkt in DM-Anleihen fließen, weil die Anleger Aufwertungsgewinne wittern. Und weil sich Ausländer wieder für festverzinsliche DM-Papiere interessieren, haben auch die inländischen Anleger eine Wende vollzogen: Nachdem bis dato vor allem Rentenpapiere aus dem Dollarbereich und in Eurowährungen gefragt waren, stoßen jetzt die lange geschmähten DM-Anleihen wieder auf Interesse.